Коронавирус на Южном Кавказе: экономические прогнозы

Вчера мы уже говорили о некоторых экономических результатах пандемии для Южного Кавказа. См.: Коронавирус и экономика стран Южного Кавказа. Предварительный обзор.

Там рассмотрены разные аспекты влияния пандемии и вызванного ею экономического кризиса – влияние на отдельные сектора экономики и уязвимость экономик в отношении такового кризиса. Теперь рассмотрим более общие результаты.

Экономические перспективы региона. Оценки властей и разных агентств

Премьер-министр Армении Никол Пашинян заявил, что страны ЕАЭС находятся на пороге рецессии и необходимо обращать серьезное внимание на сохранение транспортного сообщения между странами. С этим вряд ли можно поспорить. Конечно, эффект для разных экономик будет различным, в зависимости от сопутствующих факторов, каковым в случае России является ценовая война на рынке нефти. В то же время, большое значение играют и базовые траектории роста. В частности, в Армении год начался с 8.7%-ного роста выпуска, что очень даже неплохо, так что есть серьезный запас по прочности до рецессии. У Беларуси такого запаса, очевидно, нет. Россия, экономический рост в которой в последнее время колебался в пределах 1-2% в год, также легко перейдет рубеж отрицательного экономического роста. Есть уже первые прогнозы. Так, Центральный Банк Армении оценил вероятные темпы экономического роста в 2020 году в размере 0.7% против 5.3%, спрогнозированных в конце прошлого года. Но также ЦБ ожидает компенсационный рост в 2021 году на уровне 7.2%, таким образом средний экономический рост составит 3.9% в год и итоговые потери будут минимальными. В то же время, оценка МВФ более скептичная: -1.5% ВВП. Fitch ожидает роста в 0.5%. Стоит, впрочем, учитывать, что прогнозы вообще дело спорное и часто привязаны к конъюнктуре. Правительство выделило 300 миллионов долларов на борьбу с экономическими последствиями пандемии, деньги будут распределяться через банки. Всего на данный момент утверждено 10 программ по противодействию кризису. О готовности помочь Армении объявил Международный валютный фонд, который может выделить от 100 до 200 млн долларов, и армянское правительство, скорее всего, обратится за этой помощью, учитывая риски.

Грузинское правительство не представляло собственных оценок относительно возможных темпов экономического роста в ближайший год, но считает, что преодолеет кризис. Грузия, ввиду открытости экономики, а также большого туристического потока, более уязвима к данному кризису. Тем более, что год для туризма и без того начался не очень удачно. Однако мне встретились два исследования о вероятном влиянии коронавируса на экономику Грузии и они дают несколько отличные результаты. Две недели назад на портале о международной защите и диверсификации активов было опубликовано предварительное исследование группы TBC research под названием «Грузия vs Коронавирус: два сценария развития экономики», где представлено два сценария экономического развития Грузии вследствие текущего кризиса. По базовому сценарию, рост ВВП Грузии в 2020 году составит 1.7-2.5%, а по стрессовому - аналитики предполагают рецессию ВВП Грузии в течение года с возможным выходом в плюс только в 4 квартале 2020 года. Надо сказать, сегодня базовый сценарий выглядит не очень реалистичным, и только стрессовый кажется умеренно оптимистичным. Второе исследование было проведено консалтинговой компанией Galt&Taggart: Covid-19. Impact on Georgian Economy (опубликовано 25 марта 2020 г.). Там предполагается три сценария. Согласно оптимистичному сценарию, в апреле-мае вирус будет сдержан и, как следствие, с июня начнется восстановление. Тогда экономический рост составит 2.1%. Согласно умеренному сценарию, распространение вируса будет сдерживаться до апреля-мая, но будет рецидив в октябре. Этот сценарий предполагает спад ВВП на 2.7%. По третьему, пессимистическому, сценарию, распространение вируса не будет сдержано и в 2020 году рецессия не будет прекращена. В таком случае спад ВВП составит 6%. Они также представляют свою оценку вероятностей. Оптимистичный сценарий имеет всего лишь 10% шансов на реализацию. Вообще, интересующимся экономикой, советую ознакомиться с этим исследованием, оно мне кажется довольно интересным и целостным. Также важно, как повлияют правительственные меры на экономическое развитие. Так, правительство анонсировало громадный пакет помощи бизнесу и населению в размере 606 млн долл., и в случае эффективного расходования это может помочь многим удержаться на плаву.

По Азербайджану известно гораздо меньше. МВФ не делал своих прогнозов по Азербайджану. Азербайджанское правительство само тоже не очень активно комментировало экономический аспект. Тем не менее, кое-что известно. 19 марта 2020 года Ильхам Алиев объявил о выделении 1 млрд манат (588 млн долл.) на смягчение экономического ущерба от пандемии. Я просмотрел ленты нескольких основных новостных агентств Азербайджана и видно, как последовательно они фильтруют любой потенциальный негатив, связанный с экономикой – там вообще ничего негативного нет. Оппозиционные СМИ (ныне функционирующие из Европы) фокусируются на политических обстоятельствах, но не имеют достаточной экспертизы в экономике. Ильхам Алиев заявил, что Азербайджан должен «жить и работать, будто уже в пост-нефтяной эре», но не раскрыл всех подробностей относительно того, что это будет означать для экономики. В азербайджанских СМИ много писали о том, как страна выиграет от сделки ОПЕК+ и вообще, что Азербайджан находится в выигрышных условиях, но поскольку статистика будет опубликована лишь через какое-то время, оценить реальность мы не можем. Зато есть предварительная оценка рейтингового агентства Fitch, ожидающего спада ВВП Азербайджана на 4.8%, что довольно много, хотя и не катастрофично. В 2021 году они ожидают роста в 2.5%, на фоне восстановления нефтяных цен и спроса, что лишь отчасти скомпенсирует спад.

Оценки международных структур и банков развития

Объемный доклад опубликовал Всемирный Банк – по результатам коронавирусного кризиса для всего региона Европа-Центральная Азия. Там подробно разбираются обстоятельства текущего кризиса и представляется ряд данных по сценариям кризиса и статистическим результатам. Нарративную часть кризисной проблематики я уже представлял в предыдущем посте, так что сейчас сконцентрируемся на данных.

Таблица 1. Сценарии прироста ВВП субрегионов Европы и Центральной Азии (%)

Источник: Всемирный Банк

В среднем сценарии в 2020 году наиболее устойчивым к кризису выглядит Южный Кавказ, который потеряет 3% роста ВВП, а в 2021 – страны Центральной Европы и Балтии, которые будут восстанавливаться быстрее остальных и компенсируют спад. В отрицательном сценарии ситуация похожая, с еще более явным преимуществом стран Европейского Союза, которые, предположительно, вырастут почти на 6% в 2021 году, тогда как страны Южного Кавказа в негативном сценарии не смогут компенсировать спад и их темп роста в 2021 году будет ниже предыдущего прогнозного. Рассмотрим ситуацию в разрезе стран.

Таблица 2. Темпы прироста ВВП стран Южного Кавказа и соседей (средний сценарий)

Источник: Всемирный Банк

Там также есть много других важных данных, но самое важное – это то, как будет изменяться уровень жизни населения и насколько изменится доступ стран на мировые рынки (речь идет об экспорте).

Таблица 3. Отдельные экономические показатели по странам Южного Кавказа, прогноз Всемирного Банка, средний сценарий, темпы прироста (если не указано иное)

 Источник: Всемирный Банк

По правде говоря, эти показатели не выглядят реалистичными. Например, экспорт товаров и услуг Азербайджана и Грузии по логике событий должен сократиться на большую величину по сравнению с Арменией, но в этой таблице, похоже, не учли специфику. Например, если взять Азербайджан, то при сокращении туризма на 50%, а нефтегазовых доходов на 33% (средневзвешенная цена на нефть, газ и нефтепродукты сокращается на 30%, добыча на 3%), экспорт товаров и услуг сократится на 29%, а это еще консервативный сценарий, тогда как ВБ видит рост на 0.4%. И в Грузии 50%-ное снижение оборота въездного туризма приведет к снижению экспорта товаров и услуг на 16.7%. Это конечно еще не факт, что туристические доходы сократятся именно на эту величину. Но возможно ли избежать этого сценария – непонятно.

Свой прогноз сделал и Азиатский банк развития. Обычно оценки различных агентств развития и международных структур между собой если и различаются, то крайне незначительно, так как в общем используют одни и те же модели. Но сейчас, в эпоху стремительно развивающегося кризиса без ясной траектории, все используют в качестве основного метода собственную фантазию, а инструмента – регрессию к нулю. Они предполагают, что так или иначе большинство экономик замедлят рост, но примерно до 0%. Пример этого мы видели выше; похожая ситуация и с Азиатским банком развития.

Таблица 4. Прогнозы Азиатского банка развития в условиях кризиса, 2020-2021

Как мы видим, оценки Азиатского Банка сильно отличаются от прогнозов других структур. Я пока не буду делать собственных расчетов, поскольку нет сколько-нибудь понятной перспективы развития кризиса, а значит любой расчет не имеет основы. Если иметь все вводные, то результат будет упираться в качество расчетов, а вот если нет и вводных, то проблема и на стороне качества расчетов и на стороне понимания общей ситуации. Поэтому расчеты имеют смысл только как упражнение, но упражнение все же интересное. Пока же сопоставим все приведенные выше оценки прогнозов роста ВВП по странам Южного Кавказа.

Таблица 5. Разные прогнозы прироста ВВП Армении, Грузии и Азербайджана на 2020-2021 гг.

Источники: *ЦБ РА, **Средневзвешенная оценка на основе сценариев Galt&Taggart

Представим это в графическом виде. Прогнозы экономического роста на 2020 год.