Экономика Армении выросла на 12.6% в 2022 году. Причины

Политическая география Южного Кавказа
Wed, 22 Feb 2023 14:10:17 +0300

***

Темпы экономического роста

20 февраля Статистический комитет Армении подвел итоги 2022 года, представив статистику роста ВВП за год, а также другие важнейшие показатели национальных счетов, так что мы можем их проанализировать. Согласно опубликованным данным, ВВП за год вырос на 12.6%, и это хороший показатель, по сути, самый большой за период после 2007 года или за 15 лет. Широко известно, что важную роль в этом сыграли события в Украине, в результате которых в Армению прибыло довольно много людей, а также капиталов. Но какую именно? И как действительно оценивать экономический рост Армении?

В провластных СМИ и телеграм-каналах был сделан упор на том, что на сегодня зафиксирован самый высокий размер ВВП на душу населения в истории Армении – и что ВВП на душу населения вырос с 4,966$ на душу населения за год до 6,569$ или почти на треть. Оба этих высказывания фактически верны, но манипулятивны. Во-первых, в мире почти нет стран, которые бы в 2022 году не обновили свой рекорд по уровню развития, так как каждый год мировая экономика растет вслед за ростом населения и технологического уровня, а уж для развивающихся стран с уровнем ниже среднемирового, это вообще не является фактом, который есть смысл упоминать. Во-вторых, ВВП надо измерять в собственной валюте, тогда как измерение в долларах может быть точкой сравнения преимущественно с другими странами, так как номинальный ВВП в долларах в текущих ценах является очень конъюнктурным показателем.

Именно поэтому изменение валового внутреннего продукта измеряют в процентах в реальных ценах, сравнивая физический объем производства товаров и услуг с предыдущим годом. Процент прироста известен. Но является ли он беспрецедентным? За прошедшие 15 лет таких высоких темпов роста не было, но до того они встречались и во многом – по той же причине. См. также: Изнанка "Кавказского тигра". Ошибки экономической политики Армении в 2000-е гг. и уроки для нынешнего кризиса (13 мая 2020).

График 1. Ежемесячные и подвижные среднегодовые темпы прироста ВВП Армении

Примечание по оформлению: зелеными зонами отмечены периоды роста ВВП, красными – периоды спада (кризис, в случае продолжения 6 месяцев и более). Синяя линия – это усредненные темпы роста за 12 месяцев, предшествующие выбранной точке, таким образом, в каждой точке она отражает годовые темпы, но год сдвигается, к примеру он может быть с марта 2021 по февраль 2022 года.

Примечание по содержанию: обратите внимание на то, что за рассматриваемый период было три крупных кризиса – трансформационный спад первой половины 1990-ых, глобальный экономический кризис 2008/9 гг. и кризис 2020 года, связанный с ковидом, карантином и азербайджанской агрессией против Арцаха. Периоды роста в значительной мере связаны с компенсацией предшествующего спада.

Примечание по данным: Ежемесячные данные доступны только за период начиная с 1998 года, до этого доступны лишь ежеквартальные данные. Оценка роста ВВП за 1992 год исключена чтобы уменьшить отрицательную диапазон отрицательных значений.

Примечание по методологии: График основан на пересчете официальных данных с 1998 года. За период с 1998 по 2009 гг. включительно доступны данные по кумулятивным темпам роста ВВП за каждый месяц накопленным итогом с начала года, которые переведены в дискретный ряд с оценкой прироста к соответствующему месяцу предыдущего года. За период с 2010 по 2022 гг. доступны дискретные данные прироста показателя экономической активности, основанного на объеме выпуска экономики, что не тождественно ВВП, но близко к нему. Темпы роста ВВП получены на основании коэффициента коррекции роста ПЭА относительно ВВП. К примеру, в 2020 году ПЭА сократился на 7.5%, в 2021 году вырос на 5.8%, в 2022 году – на 14.8%. ВВП же изменялся на -7.2%, +5.7% и +12.6% соответственно. До 1998 года представлены официальные поквартальные оценки роста ВВП.

Рассмотрим отраслевую структуру роста ВВП за прошедший год.

Таблица 1. Структура и рост ВВП в 2022 году по отраслям (всё в процентах)

| Доля в ВВП | Прирост к 2021 году | Доля в приросте за 2022*
2012 | 2017 | 2022 | в п.п. | в % к ВВП | в % к ВДС
Валовой внутренний продукт | 100 | 100 | 100 | 12.6 | 12.6 | 100 |
Налоги на продукты | 10.7 | 10.3 | 10.4 | 8.1 | 0.9 | 7.0 |
Валовая добавленная стоимость | 89.3 | 89.7 | 89.6 | 13.2 | 11.8 | 93.0 | 100
. Сельское хозяйство | 17.9 | 15.0 | 10.4 | -0.7 | -0.1 | -0.6 | -0.6
. Промышленность | 16.1 | 18.5 | 18.8 | 7.3 | 1.3 | 10.1 | 10.9
… Горнодобывающая | 2.7 | 3.3 | 3.8 | -3.4 | -0.2 | -1.5 | -1.6
… Обрабатывающая | 9.4 | 10.6 | 11.7 | 11.9 | 1.4 | 10.7 | 11.5
… Коммунальные услуги | 3.9 | 4.6 | 3.3 | 3.5 | 0.1 | 0.9 | 1.0
. Строительство | 11.7 | 7.3 | 6.8 | 18.8 | 1.2 | 9.7 | 10.4
. Торговля | 12.1 | 11.1 | 11.8 | 16.8 | 1.9 | 14.9 | 16.0
. Услуги | 33.6 | 39.7 | 43.5 | 18.0 | 7.5 | 59.1 | 63.6
… Перевозки и складское хозяйство | 3.1 | 3.0 | 3.7 | 45.2 | 1.3 | 9.9 | 10.7
… Туризм и общепит | 0.8 | 1.4 | 1.9 | 23.6 | 0.4 | 3.2 | 3.5
… Информация и связь | 3.4 | 3.3 | 4.5 | 45.9 | 1.8 | 13.9 | 14.9
… Финансы и страхование | 4.0 | 4.9 | 8.0 | 46.9 | 2.8 | 22.1 | 23.8
… Недвижимость | 8.2 | 7.8 | 7.9 | 6.4 | 0.5 | 3.8 | 4.1
… Проф., тех., научная деятельность | 1.0 | 1.1 | 1.1 | 19.9 | 0.2 | 1.7 | 1.8
… Администрирование | 1.0 | 0.9 | 0.7 | 19.7 | 0.1 | 1.0 | 1
… Государственное управление | 3.7 | 4.7 | 4.6 | 6.6 | 0.3 | 2.6 | 2.8
… Образование | 2.9 | 2.7 | 2.4 | 7.4 | 0.2 | 1.6 | 1.7
… Здравоохранение и соцобеспечение | 3.5 | 4.2 | 5.3 | -6.3 | -0.4 | -3.3 | -3.6
… Искусство, развлечения и азартные игры | 1.3 | 4.6 | 2.7 | 9.7 | 0.3 | 2.4 | 2.5

Примечание: показатели доли в приросте ВВП расчетные и отражают степень влияния на прирост ВВП за 2022 год. Прирост в п.п. – прирост в процентных пунктах означает за сколько процентных пунктов прироста ВВП ответственна та или иная отрасль. К примеру, только сектор финансов и страховых услуг повысил весь ВВП на 2.8%. Прирост в % к ВВП – доля прироста той или иной отрасли в общем приросте ВВП (суммарно 12.6%), а в % к ВДС / валовой добавленной стоимости – с исключением налогов на продукты и с учетом только отраслей.

Как мы видим, основной прирост добавленной стоимости в 2022 году сгенерировали 6 отраслей – финансы, торговля, связь и технологии, обрабатывающая промышленность, транспорт и строительство, на которые пришелся практически весь прирост. При этом, эти сектора также взаимосвязаны. К примеру, общий объем торговли вырос на 17%, в том числе розничная торговля выросла на 2.6%, а оптовая (связано с туризмом, транспортом и внешней торговлей) – на 26.6%, торговля автомобилей и вовсе выросла в полтора раза. Операции с недвижимым имуществом следуют за строительством с определенным отставанием, но отражают ту же тенденцию. А IT сектор, так же, как и банковский сектор большую часть прироста сгенерировали в расчете на внешний рынок.

Однако мы видим и спад в двух чувствительных отраслях – здравоохранение/ соцобеспечение и сельское хозяйство, что говорит о том, что прирост производства совсем не обязательно должен трансформироваться в рост уровня жизни. К этому можно добавить также, что при инфляции в 8.6%, цены в долларах выросли на 25.5%, а в евро – на 40.5%, что означает скачок стоимости жизни для тех, кто получает доходы в иностранной валюте, а это в первую очередь представители айти сектора, а также получатели трансфертов от родственников из-за рубежа, а также иммигранты и туристы, что в сумме не такое уж малое число людей – порядка 15% населения Армении. К изменению уровня жизни мы обратимся отдельно.

Трансферты и реэкспорт обеспечили приток валюты в Армению

Во внешнем секторе Армении в 2022 году были заметны резкие перемены. Об этой теме можно говорить очень долго, но я ограничусь двумя тремя направлениями – притоком трансфертов, банковской сферой и реэкспортом.

Мы уже увидели, что добавленная стоимость в сфере финансовой и страховой деятельности выросла на 47% за год. Объем услуг же в этой сфере вырос еще больше – на 49% и достиг 776.5 млрд драм или 1,775 млрд долл. 80% этой суммы пришлось на банки, причем учитывая что прирост оборота сферы совпал с повышением курса драма, реальный оборот сферы, исчисленный помесячно будет ближе к 2 млрд долл. Оборот банковской сферы за год вырос на 67.7%, а чистая номинальная прибыль (по подсчетам онлайн-газеты Hetq.am) выросла в 3 раза. Это было вызвано и ростом потока (как следствие, доходов за обслуживание), так и выросшим спредом и дополнительными налогами для иностранных граждан.

График 2. Прибыль коммерческих банков Армении в 2022 году

Источник и составитель – Hetq.am

При этом, если рост добавленной стоимости на 46% в секторе информации и телекоммуникаций сопровождался ростом численности зарегистрированных занятых на 28.4%, то в финансовой сфере занятость выросла лишь на 1%, так что либо по какой-то причине в полтора раза выросла производительность труда, либо у банков появились сверхприбыли без каких-либо инвестиций и прочих действий с их стороны, и я склоняюсь ко второй версии.

Принято считать, что трансферты из-за рубежа образуют значительную часть экономики Армении; часто их объем сравнивают с ВВП или даже с бюджетом. Это не совсем корректно: трансферты влияют только на сферу частного потребления, кроме того часто используются для экономических операций, не говоря уже о том, что помимо притока трансфертов, существует и отток. См. также: В 2019 году денежные переводы больше не будут влиять на экономику Армении (10 января 2019). Рассмотрим динамику трансфертов за последние годы.

Таблица 2. Динамика частных переводов из-за рубежа и за рубеж в 2006-2022 гг., млн долл.

| Поступления | Перечисления | Чистый приток | … Россия | … США | … Другие страны | Чистый приток в % от ВВП
2006 | 1,238 | 784 | 453.1 | 598.9 | 138.9 | -284.6 | 7.1
2007 | 1,742 | 1,011 | 731.5 | 939.0 | 93.8 | -301.3 | 7.9
2008 | 2,271 | 1,124 | 1,146.1 | 1,297.3 | -18.1 | -133.0 | 9.8
2009 | 1,576 | 752 | 823.3 | 759.9 | 1.7 | 61.7 | 9.5
2010 | 1,627 | 732 | 895.5 | 942.1 | 16.0 | -62.6 | 9.7
2011 | 1,960 | 824 | 1136.5 | 1,178.5 | -6.9 | -35.0 | 11.2
2012 | 2,234 | 857 | 1377.6 | 1,393.1 | 12.7 | -28.2 | 13.0
2013 | 2,302 | 852 | 1450.2 | 1,492.8 | 18.7 | -61.3 | 13.0
2014 | 2,124 | 903 | 1220.8 | 1,302.1 | 5.1 | -86.4 | 10.8
2015 | 1,632 | 761 | 870.7 | 722.3 | 78.1 | 70.3 | 8.3
2016 | 1,533 | 817 | 715.9 | 563.5 | 92.7 | 59.7 | 6.8
2017 | 1,756 | 990 | 766.7 | 688.9 | -10.4 | 88.2 | 6.7
2018 | 1,785 | 1,188 | 596.6 | 577.9 | 33.1 | -14.3 | 4.8
2019 | 1,959 | 1,455 | 504.0 | 629.7 | 5.9 | -131.6 | 3.7
2020 | 1,842 | 1,267 | 574.3 | 364.8 | 296.4 | -86.8 | 4.5
2021 | 2,109 | 1,226 | 883.3 | 463.8 | 391.3 | 28.3 | 6.3
2022 | 5,190 | 2,607 | 2,583.6 | 3,145.2 | 343.2 | -904.7 | 13.2

Как мы видим, приток трансфертов как доля от ВВП в Армении постепенно сокращался вплоть до 2019 года, а в 2022 году скакнул более чем в два раза в отношении к ВВП. Валовый приток денежных переводов увеличился в 2.5 раза или на 3 миллиарда долларов, а чистый приток вырос на 1.7 млрд долл. или в 3 раза. Учитывая, что в 2015-2021 годах чистый приток колебался в рамках от 500 до 900 млн долл., а в начале 2022 года фиксировался рост примерно на 25-33%, можно было бы ожидать чистого притока трансфертов в размере 1.1-1.2 млрд долл., то есть на полтора миллиарда долларов меньше, чем в итоге было зафиксировано (7.7% ВВП).

Для более рельефного представления тенденций, можно рассмотреть динамику потока международных переводов через банковскую систему Армении за последние два десятилетия.

График 3. Частные трансферты в Армении (тыс. долл.), ежемесячная динамика 2004-2022

Если в среднем в 2007-2021 гг. в месяц в Армению поступало 158 млн долл. денежных переводов, то в 2022 году – 432.5 млн.; перечисления из Армении в среднем составляли 82 млн долл. в месяц, а в 2022 году – 217.2; сальдо притока в среднем составляло 76 млн долл. в предыдущие годы и 215.3 млн долл. в 2022 году.

Очень сильно изменилась и внешняя торговля Армении. Экспорт товаров в номинальном выражении вырос на 78% и достиг 5.36 млрд долл., а импорт товаров вырос на 63.5% и достиг 8.77 млрд долл. Сальдо баланса внешней торговли осталось отрицательным и выросло с -2.35 млрд долл. до -3.4 млрд долл. (но это в основном было компенсировано трансфертами). Учитывая, что промышленность Армении выросла на 7.3%, а сельское хозяйство сократилось на 0.7% ожидать столь значительного роста экспорта за счет внутренних ресурсов невозможно: даже с исключением фактора изменения курса валюты и инфляции, экспорт вырос в физическом выражении на 56%, а импорт – на 33%.

Половина прироста экспорта пришлась на Россию и представляет собой реэкспорт товаров, произведённых в третьих странах. Этот прирост почти не имеет отношения к производству внутри Армении.

График 4. Ежемесячная динамика экспорта в Россию в 2017-2022 гг.

Всего экспорт в Россию номинально вырос практически в 3 раза. То же касается и экспорта в Беларусь. Экспорт в западные страны почти не вырос, но взамен сильно вырос импорт из этих стран.

Как следствие вышеперечисленных факторов, вырос курс драма, вернувшись к значениям конца 1994 года и середины 2000-ых гг.

График 5. Официальный обменный курс армянского драма к доллару (драм за 1 доллар, в среднем за месяц)

Однако можно рассматривать курс драма не только в отношении к доллару, но и к мультивалютной корзине. Zsolt Darvas из института Брегеля составил базу данных реальной и номинальной эффективной обменной стоимости валют разных стран не только по отношению к доллару или корзине резервных мировых валют, а по отношению ко всем торговым партнерам.

График 6. Индекс номинального эффективного обменного курса драма, лари и маната

Как мы видим, сегодня драм исторически самый дорогой в относительном выражении, за полтора года он прибавил в стоимости более трети. В 2022 году подорожали и лари с манатом, причем колебания лари почти 1 в 1 совпадают с драмом. Скорость ревальвации как драма, так и маната, одна из самых высоких в мире. Это, в свою очередь, создает множественные риски для местного производства и экспортоориентированных отраслей – и в целом риски развития «голландской болезни».

Роль внешних факторов в росте ВВП

Насколько значительными оказались факторы, связанные с Россией для экономики Армении в 2022 году? Судя по вышепредставленным данным, очень значительными. Помимо реэкспорта и денежных переводов, скорее всего, неплохую прибыль для экономики (в том числе в виде ренты на жилье) сгенерировали и иммигранты из России, которых было более 38 тыс. человек.

Детальное изучение структуры роста ВВП Армении предполагает, что источниками роста стали следующие факторы:

· Отмена 3 выходных дней из числа новогодних праздников в январе 2022 года – 0.33% (см. также: В Армении отменяют выходные после нового года. Какими будут последствия? 29 сентября 2021),

· Эффект низкой базы – компенсация спада 2020 года и медленного роста в 2021 году – 2.4% (преимущественно I и III кварталы),

· Тренд – базовая долгосрочная линия роста (на основании темпов 2010-9 гг.) – 4.4%,

· Сверхнормативный рост во II-IV кварталах (как следствие притока валюты и людей) – 5.5%

Таким образом, экономический рост ускорился по меньшей мере на 4.4% вследствие геополитической турбулентности, в рамках которой Армения стала «тихой гаванью» для некоторых россиян (в меньшей степени – белорусов и украинцев), а также их капиталов. Если эта оценка верна, то в базовом сценарии ВВП Армении вырос бы на 7.1%, а в 2023 году рост бы составил от 4% до 5%. Однако эта оценка влияния внешнего кризиса на Армению – консервативная – как мы уже увидели, избыточный чистый приток трансфертов в Армению составил 7.7% ВВП, так что эту цифру можно считать верхней границей оценки. Возможно, базовая линия роста была бы недостижимой в 2022 году из-за агрессии Азербайджана в сентябре (см. Новые карты и общая картина по столкновениям на границе Армении и Азербайджана, 19 сентября 2022) и прочих факторов. Тем более, что сама по себе геополитическая турбулентность могла снизить темпы роста экономики Армении, а приток людей и трансфертов лишь с запасом компенсировал этот спад.

В этом свете возникает еще один вопрос – насколько этот фактор является конъюнктурным – и насколько долгосрочным? Все будет зависеть от того, надолго ли приехали россияне в Армению? Здесь возможны варианты – от того, что Армения станет для них новым домом и до того, что они либо вернутся обратно, либо Армения станет для них транзитной точкой. От этого во многом будет зависеть экономический рост в 2023 году.

Также, положение Армении как «тихой гавани» будет зависеть от того, сохранятся ли существующие сегодня условия – к примеру, боевые действия в Украине, санкции против России при отсутствии вторичных санкций против Армении, а также, какой будет конъюнктура в мировой экономике (ожидаемый мировой кризис пока так и не наступил – возможно, его удастся избежать). Эти благоприятные условия позволили Армении привлечь иностранный капитал добиться высоких темпов экономического роста. Нарушение же этих условий неизбежно ухудшит внешний фон для Армении. Еще одно обстоятельство – если в 2022 году экономический рост Армении дополнительно ускорялся за счет эффекта низкой базы после 2020-1 гг., то в 2023 году будет противоположная ситуация, так как 2022 год создал «высокую базу», и добиться роста поверх нее будет очень трудно, особенно, в третьем и четвертом кварталах. Поэтому можно считать, что экономический рост в 7%, ожидаемый правительством маловероятен, хотя и не исключен. Но добиться его будет возможно только при наилучшем стечении обстоятельств.

Грант Микаелян